Точно предсказать, что может произойти с российским финансовым рынком в ближайшие два месяца вряд ли возможно, слишком зависим он от многих внешних факторов, объясняют аналитики "Сбербанка" во главе с Николаем Кащеевым в своей стратегии для российского рынка акций, пишет "Финмаркет".
Лучшее, что можно сделать в такой ситуации - представить матрицу возможных сценариев, основанную на сочетании различных условий, как экономических (ситуация в США, Китае и Европе), так и геополитических (ситуация на Ближнем Востоке).
Всего у аналитиков Сбера получилось пять сценариев. Основной из них предполагает, что все в ближайшее время в мире будет относительно стабильно: жизнь везде будет идти своим чередом - от вялотекущего конфликта в Сирии и споров вокруг ядерной программы Ирана до ставшего уже привычным кризиса в Европе. Цены на нефть в этом случае останутся высокими, а индекс ММВБ будет стабильно расти.
- Базовый сценарий
Вероятность базового сценария оценена в 35%.Предполагает рост индекса ММВБ до 550-1650 пунктов, цены на нефть - 115-130 долларов за баррель. Согласно этому сценарию Американская экономика будет постепенно замедляться, хотя состояние рынка труда и уровень деловой активности останутся неплохими.
В Китае продолжится "мягкая посадка", однако ЦБ страны предпримет меры по смягчению монетарной политики, поддерживая экономику и спрос на сырье.
Ситуация на долговых рынках Европы будет напряженной, но не шоковой. Европейский ЦБ и ФРС США продолжат поддерживать рынок словесными интервенциями. ЕЦБ, возможно, пойдет на снижение ставок, а ФРС в июне или августе даст намек на скорый старт новой программы выкупа активов.
Войны в Иране удастся избежать, хотя вероятность этого в будущем сохраняется из-за непростых переговоров по ядерной программе и вялотекущего военного конфликта в Сирии. Потребители начнут привыкать к высоким ценам на нефть и формировать свои предпочтения исходя из того, что стоимость нефти всегда должна быть такой.
Наиболее выгодно на российском рынке при этом сценарии покупать акции "второго эшелона" - девелоперов, автомобильные компании и потребительский сектор. "Голубые фишки" вряд ли будут интересно инвестору, желающему заработать.
- "Американский ренессанс"
Вероятность 20%. Индекс ММВБ составит 1350-1550 пунктов. Цены на нефть - 100-115 долларов за баррель. По этому сценарию Американская экономика во втором квартале немного замедляется, но начинает ускорение в третьем квартале. Европа погружается в рецессию. Китаю удается избежать "жесткой посадки" благодаря усилиям властей.
Стабильность в США и рост инфляционных ожиданий приводят к распродаже казначейских облигаций, растут вложения в американский рынок акций при прохладном отношении к рынкам других стран.
Кризис в Европе оказывает давление на цены на нефть, которые начинают постепенно снижаться.
В "Сбербанке" советуют в таком случае покупать опять же акции "второго эшелона", но пригодятся и более надежные "голубые фишки", например, банки плюс Северсталь. Они могут остаться привлекательными благодаря имеющимся внутренним инвестиционным идеям.
- Новый кризис
Вероятность 20%. Обвал индекса ММВБ до 900-1000 пунктов. Цены на нефть - 80-100 долларов за баррель.
Согласно этому сценарию Еврозона оказывается в жесткой рецессии. Инвесторы опасаются покупать облигации Испании, Италии и даже Франции. На долговом рынке и в банковском секторе Европы начинается кризис. Италия и Испания обращаются за помощью к ЕС. Риски выхода одной из южных стран из еврозоны растут.
Экономика США резко тормозит - падают показатели рынка труда и деловой активности. Экономика и промышленность Китая продолжают замедление. Ситуация на финансовых и денежных рынках обостряется, инвесторы уходят в безопасные активы, растут риски банкротств в банковской системе. Диалог между Ираном и Западом развивается, снижается риск войны.
- Кризис и нефтяной шок
Вероятность 20%. Индекс ММВБ снижается до 1100-1250 пунктов. Цены на нефть подскакивают до 130-150 долларов за баррель.Условия сценария похожи на кризисные, главное отличие - полномасштабная война в Сирии, а Ирану и Западу так и не удается договориться по ядерной программе.
Российский рынок сначала бурно растет в ответ на краткосрочное ралли на рынке нефти, но потом его ждет падение вслед за мировыми фондовыми рынками. Мировая экономика может вновь оказаться в рецессии.
- Эйфория
Вероятность 5%. Индекс ММВБ взлетает до 1750-1850 пунктов, а нефть до - 125-140 долларов за баррель.
Экономика США показывает результат не слишком отличающийся от первого квартала. Китаю также удается сохранить темпы роста. Рецессия в Европе не углубляется.
ФРС решается на третий раунд "количественного смягчения" и заливает мировую экономику долларами. ЕЦБ снижает процентную ставку и готов и дальше предоставлять ликвидность финансовому сектору, в том числе через прямые монетарные стимулы.
Доходность облигаций проблемных стран еврозоны снижается до комфортного уровня, а на американском рынке акций наблюдается приток капитала. Развивающиеся рынки становятся все более привлекательными для инвесторов. Войны в Иране удается избежать, но напряженность в регионе сохраняется.