МАКСИМ БЛАНТ, экономический обозреватель NEWSru.com:
С 28 февраля Банк России повысил ставку рефинансирования на 0,25 процентного пункта - до 8% годовых. Кроме того с 1 марта повышены нормативы обязательных резервов для российских банков, а со 2 марта расширен коридор колебаний бивалютной корзины с 4 до 5 рублей.
Наконец, "сдвигать" коридор будет проще. Если раньше для изменения на границ 5 копеек в одну или другую сторону объем накопленных интервенций ЦБ должен был составить 650 миллионов долларов, то теперь - 600 миллионов.
Банк России вспомнил об инфляционном таргетировании, которое было объявлено основным приоритетом ЦБ еще до кризиса. Первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев пообещал, что рано или поздно Россия придет к плавающему курсу, а Банк России сосредоточится на инфляции, которую будет регулировать изменением ставок и другими инструментами, доступными любому ЦБ (вроде норм резервирования или мер, направленных на стерилизацию избыточной денежной массы).
Улюкаев, правда, обещает перейти к плавающему курсу, как минимум, с 2005 года, и пока ЦБ движется к этой цели совсем уж неспешно.
Так или иначе, ЦБ сейчас недвусмысленно дал понять, что "бросаться на амбразуру" и бороться с укреплением рубля не будет. Рынок отреагировал мгновенно. Доллар и бивалютная корзина упали до минимума более чем за два года. До нижней границы коридора, установленной ЦБ на уровне 32,45 рубля, бивалютной корзине осталось 86 копеек - торги в среду завершились на уровне 33,31 рубля.
Практически все аналитики прогнозируют дальнейшее укрепление рубля. Экономисты Morgan Stanley говорят, что рубль продолжит укрепляться в краткосрочной перспективе. Они ожидают, что теперь рубль будет более заметно реагировать на динамику сальдо платежного баланса России. Goldman Sachs объявил в среду, что ожидает снижения стоимости корзины к уровню 32 рубля.
Вопрос в том, какими будут последствия роста рубля для российской экономики.
Если говорить об инфляции, то ЦБ, безусловно, делает шаг в правильном направлении. На фоне роста мировых цен на продовольствие рост рубля будет хотя бы частично компенсировать удорожание импортных продуктов питания. Россия пока в состоянии обеспечить себя лишь зерном, мясо, птицу и молочные продукты - импортирует. Завозятся в страну практически все потребительские товары - от одежды до бытовой электроники. И сильный рубль - возможность российских потребителей получить чуть больше за свою рублевую зарплату.
Еще одна "головная боль" ЦБ - отток капитала - в условиях укрепления рубля и повышения ставок может сократиться. По крайней мере, за счет краткосрочных спекулятивных операций. Говорить о более серьезных прямых инвестициях, впрочем, сложно.
За последние годы инвестиционный климат в России серьезно пострадал, и теперь уже окончательно стало ясно, что для успешного ведения бизнеса в России нужно иметь государственного партнера или, еще лучше, партнера из "друзей Путина". Британская ВР и французская Total идут именно этим путем.
Что же касается отечественных производителей, которым сложнее будет конкурировать с дешевым импортом, тут тоже все далеко не так однозначно. Компаниям, ориентированным на российский рынок, будет выгоднее закупать новое оборудование. А ведь именно этого добиваются российские модернизаторы, действуя, правда, совсем иными, нерыночными методами.
Кредиты, правда, тоже выгоднее будет брать в Европе, США или Японии (у кого есть такая возможность). Так что рост российского частного внешнего долга, скорее всего, будет расти. И это необходимо учитывать, особенно если ЦБ в очередной раз затеет какую-нибудь "плавную девальвацию" рубля.